东兴证券:军工进入三年强周期 选举鸿远电子等9股


admin| 更新时间:2020-07-13 03:49|点击数:未知

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  来源:东兴钻研圈

  通知撮要

  1、“十四五”军工各周围订单饱满,片面型号能够有数倍添长。第一,外部环境日趋主要,地缘政治题目不息升温。印度近期大量采购武器装备,美军也反复在台湾地区和南海表现军事力量。为保证地区间军事力量均衡,吾国强化装备发展势在必走。第二,美国对吾国科技周围的封锁升级,使得以电子元器件为代外的自立可控请求更添迫切。军工电子自立可控水平高,且存在国产替代的刚性需要,将不息受好。从现在情况看,“十四五”军工各周围订单相等饱满,片面型号较“十三五”能够有数倍添长。吾们认为,军工走业展现了清晰转变点,走业团体进入起码三年的强周期。提出重点关注军工平台型公司,如军用红外探测器、军用电源、连接器周围的大立科技、广东甘化、新雷能、中航光电等企业。它们有较雄厚的产品线,产品自己具有较好的延迟通用性,本轮周期中有看在陆、海、空等各军兵栽周围和飞机、导弹等各类装备型号中获得订单。倘若这类公司的民品同时能有较好突破的话,那将获得更添汜博的空间。

  2、航空装备和导弹的需要量将清晰升迁。按照《World Air Force 2020》,中国战机数目仅相等于美国的66%,老旧机型占比较众。战斗机方面吾国三代战机占比为57%,而美国三代及三代半战机占比高达85%。现在已经较为成熟的歼-11、歼-15、歼-16等成熟战机急需升迁数目和占比,歼-20、直-20等新式号尚处于矮速生产状态,外部局势主要或将促进其更快进入中高速生产状态。提出关注中航沈飞等主机厂,广东甘化、新雷能、中航光电、中航电测、北摩高科等零部件企业,航天彩虹等无人机公司。导弹方面的主要添长点来自于湮没的备战需要。更添浓密的实战化训练将添大导弹消耗,战机数目增补也将使得配套导弹数目升迁。提出关注大立科技、洪都航空等中央标的。

  3、军工电子板块具有必定的自力性,景气度将永远保持。以紫光国微为例,紫光国微利润添长的逻辑在于军用半导体供不该求,产品展示量价齐升。同时公司仰仗民用FPGA与5G坦然芯片迅速发展掀开了估值空间。在进口替代背景下,纯民用的半导体公司已被市场足够预期,但军用半导体公司转民用的预期尚未表现。通过众年研发,片面军工电子类公司已在技术上对标龙头,在成本上具备市场竞争力。吾们看好拥有中央技术的军工电子公司迎来军品利润添长与民品估值升迁的戴维斯双击。重点选举红外芯片周围的平台型公司大立科技,高端MLCC和射频芯片周围的鸿远电子。

  4、北斗后周期,空天新闻板块将不息发力。今年6月23日,北斗三号末了一颗全球组网卫星发射成功,吾国成为世界第二个拥有全球定位体系的国家。北斗走业现在发展处于幼、散、乱的格局,中上游公司无数处在中矮端装备周围竞争,竞争强烈利润添长乏力。吾们认为短期内若无强力政策声援,北斗设备厂商难以进入民用高端周围,公司发展前景有限。北斗自立发展最大的空间在于下游行使端,如轨道、交通、修建等。现在吾们提出关注以军品订单为主的北斗设备厂商,选举北斗星通等。卫星互联网方面,吾国矮轨卫星通信网络建设即将拉开帷幕,这将成为吾国空间基础设施建设的新重点。7月7日吾国始家高速卫星互联网飞机已顺手完善飞走,乘客在飞机上享福百兆以上的高速率联网,初步展现了卫星网络带来的经济效好。吾们认为随着矮轨卫星通信网络的建设的推进,卫星产业链存在较好的机会。提出关注康拓红外、鸿远电子等中央标的。

  风险挑示:军品订单不敷预期,矮轨卫星通信网络建设不敷预期。

  如需完善版通知请与东兴钻研员或对口出售有关。

分析师:陆洲

执业证书编号:S1480517080001

分析师:王习

执业证书编号:S1480518010001

分析师:沈繁呈

执业证书编号:S1480520050004

钻研助理:朱雨时

执业证书编号:S1480119070040

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义务编辑:陈悠然 SF104

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